ФОРЕКС: Доллар/Рубль 78.571 ▲ +1.483 • Евро/Рубль 91.126 ▲ +1.346 • Нефть 40.03 ▼ -0.15 • Золото 1861.95 ▼ -6.45 • Биткоин 10806.8 ▲ +13
Коронавирус 2019-nCoV данные на 26 сентября: заражений 32476713 (+86509), выздоровевших 22378686 (+92341), погибших 987775 (+2473).
Курсы валют от ЦБ РФ на 26 сентября 2020 года. Доллар США $ — 76.82 руб. ▼ -0.36. Евро € — 89.66 руб. ▼ -0.32.

MMI

"Он не слушал слов, и я его уволил", "Мы же сказали, что если снизить процентную ставку, то снизится и инфляция".

После этих слов Эрдогана я решил поговорить с Кириллом Тремасовым - автором телеграм-канала MMI @russianmacro. Он один из ведущих специалистов в России по инвестициям на развивающихся рынках. Спасибо ему за то, что согласился ответить на мои вопросы:

- Снижение инфляции зависит от снижения ставки ЦБ? Настойчивость Эрдогана в этом вопросе справедлива?

Нет, конечно. Резкое снижение ставки, напротив, повышает инфляционные риски. То, что инфляция пошла вниз, во многом результат жёсткой кредитно-денежной политики, проводившейся прежним руководством ЦБ. Ставки оказывают влияние на цены с определенным лагом, поэтому понять, насколько оправданным было резкое снижение ставок во втором полугодии (с 24 до 14%), мы сможем лишь в первой половине 2020 года.

Эрдоган своим вмешательством в действия ЦБ нанес ущерб турецкой экономике. Его заявления и последовавшая в середине года отставка главы ЦБ вызвали подрыв доверия со стороны международных инвесторов к монетарной политике. Как результат – снижение рейтингов Турции, которое мы видели в середине года. В результате Турция и турецкие компании больше платят сейчас по внешним долгам, чем могли бы платить.

- Цифры снижения инфляции вызывают скепсис или это возможно?

На самом деле, инфляция резко снижалась в первой половине года. В октябре годовой показатель (т.е. инфляция за последние 12 месяцев) действительно упал до 8.55%, но рост цен за месяц составил 2.0% – это очень много – 27% в пересчете на год! В сентябре месячная инфляция была 1.0% – тоже очень много. То, что при такой высокой месячной инфляции годовой показатель снижается, объясняется «эффектом базы». Именно осенью прошлого года наблюдался максимальный скачок цен (пик кризиса в Турции пришёлся на сентябрь). В ближайшие месяцы «эффект базы» перестанет действовать, и мы вновь увидим возвращение годового показателя к двузначным цифрам.

- Говорить об увольнении главы ЦБ из-за того, что он не слушал Эрдогана, нормальная практика для ЦБ? Как это выглядит со стороны

Нет, это абсолютно ненормальная практика. Для инвесторов независимость Центробанка – это святое. Как только возникают сомнения в этой независимости, рынки начинают демонстрировать негативную реакцию.

89.2K members
5K photos
2 videos
348 files
2.2K links
Macro Markets Inside.
Анализ российской и мировой макростатистики и корпоративных отчётностей российских эмитентов. Ключевые новости с финансовых рынков.

Обратная связь:
@russianmacrommi
[email protected]

Читайте также: